2012年中前后，一條消息在白酒經銷商的圈子里流傳：為維護市場價格體系，瀘州老窖廠家將出手，向經銷商加價回購國窖1753。

向來只有廠家向經銷商出貨，怎么會有廠家“回購”產品這檔子事？

失控的價盤

自本世紀初誕生之日起，國窖1573就被瀘州老窖賦予樹立超高端品牌形象的責任，出廠價即超越茅臺五糧液：當時52度國窖1573的出廠價（268元/瓶）已經高于53度飛天茅臺及52度水晶瓶五糧液的出廠價（分別為218元/瓶、249元/瓶）。

在隨后十多年中國白酒發展的“黃金時期”里，茅臺、五糧液、國窖1573等超高端白酒，都在玩著“你追我漲”的游戲。到2011年底，茅臺、五糧液出廠價已經漲到619元、659元，國窖1573也趕在五糧液漲價之后將出廠價由659元調整為889元（一開始只是計劃外產品漲價，后價格統一為889元），漲價幅度超過30％；零售指導價也調整為1389元，低于茅臺（1519元）但高于五糧液（1189元）。而實際上，作為白酒行業晴雨表的茅臺實際零售價已經超過2000元，遠高于其零售指導價。

但在一些經銷商眼里，國窖1573有些“漲過了頭”。

“現在國窖1573比以前難賣了。”張山（化名）是湖南某市的白酒經銷商，主要經營高端白酒。以他的經驗，如果國窖1573的零售價格比五糧液略低，或者兩者價格差不多，則國窖1573還比較好賣。但國窖1573出廠價大漲之后，實際零售價也高于五糧液，原來選擇國窖1573的顧客會覺得不劃算，轉而購買五糧液。

“從國窖1573加價超過30％開始，終端動銷就非常緩慢。”曾在某知名白酒企業任品牌總監的一位業內人士也證實了這一說法。

同時，高端白酒拐點也在2012年到來。在宏觀經濟不景氣及“三公消費”控制愈緊的預期下，茅臺、五糧液等在產品回購過程中，瀘州老窖不用花一分錢，不但清理了“問題庫存”，還穩定了渠道價格，順便還綁定了省級經銷商，使其至少三年內不敢有二心。

高端白酒價格急速下滑。12月初，在北京53度飛天茅臺零售價1400元左右，52度水晶瓶五糧液800多就可以拿到。

國窖1573與五糧液的一漲一落，國窖1573的地位自然更加尷尬。

國窖1573的零售指導價已經成為一紙空文，白酒市場按供求關系自動調節價格，國窖1573的實際零售價不得不跟隨五糧液及其他高端白酒一齊走低。

出廠價格上漲而零售價格走低，國窖1573的經銷商利潤空間就大幅縮小。

“以前國窖1573雖然沒有五糧液好賣，但至少利潤還和它差不多；現在利潤也沒五糧液高了，我肯定更愿意賣五糧液，而且現在五糧液零售價格便宜了，賣起來也不費勁。”張山說。

和張山的處境類似，其他的白酒經銷商也覺得做國窖1573不劃算，不如甩手賣掉：“酒放在倉庫里，積壓的都是資金啊，如果價格繼續下滑怎么辦？還不如趁早拋掉，反正我進貨價格比現在的出廠價還便宜，趕緊賣出去，至少還不會虧，更重要的是把資金收回以便經營五糧液或其他白酒。”

恐慌和感冒一樣會傳染。在上一年以不到700元的價格囤貨的經銷商，急迫地向市場拋售庫存，導致國窖1573的市場批發價已經降到700多，低于889元的出廠價。

失控的價格體系，讓漲價之后進貨的經銷商無利可圖，甚至虧損。更要命的是，零售價格的下降可能會使國窖1573超高端品牌形象毀于一旦。

這兩點，都是瀘州老窖不希望看到的。

限量控價

瀘州老窖對此的做法是，先限量，再“回購”。

2012年12月，瀘州老窖總經理經張良曾在北京某高校的酒業總裁班演講時稱，為了維護市場價格，減少經銷商庫存，公司決定回購經銷商倉庫里國窖1573的庫存。

限量

要想穩定渠道價格，首先自然是減少廠家出貨。

據媒體報道，5月份瀘州老窖的一份“減產通知”顯示，“經典裝國窖1573供應量在年初規劃的基礎上調減1300噸，從本周起，公司暫停國窖1573經典裝訂單，5月份的計劃配額重新分配調劑。”

2011年國窖1573產量約為4500噸，1300噸的調減則相當于2011年國窖1573總銷售量的近三分之一。

廠家供應量的調減，對應到（省級）經銷商則是降低年度銷售任務。以重慶市為例，國窖將其目標由3.5億元下調到2.5億元，減少1億元的銷售任務。

然而減少供應量只是控制了渠道的增量，可渠道當中的存量怎么辦？尤其是去年漲價前的渠道庫存，這些最可能成為渠道亂價的“罪魁禍首”。

回購

與其讓這些庫存擾亂渠道價格，不如我自己把他買回來。瀘州老窖的辦法便是“回購”。

實際上，作為上市公司的瀘州老窖并未出面回購，具體操作是由省級經銷商完成。省級經銷商以850元～900元（各地區不盡相同）的價格回收渠道中（主要是二批商）的庫存，再將回收的產品抵押到銀行，貸回資金。

“‘回收’的國窖1573由瀘州老窖負責保管，并以集團擔保，以總經銷商名義向銀行貸款。貸款利息由總經銷承擔。以后瀘州老窖公司再返還此批貨給總經銷。”前述銷量的大幅下滑，導致渠道庫存的增量超出預期，或許這是瀘州老窖6億元的“回購”計劃不算成功的原因。

某業內人士的說法也印證了瀘州老窖“回購”的操作手法的精髓。

“計劃從總經銷商回收的庫存超過6億。”上述業內人士稱。“回收價在每瓶860元，而總經銷的進貨平均價在每瓶700元左右。”

對于之前有低價庫存的二批商而言，850元～900元的價格高于流通價，所以樂意被回購。低價庫存被回購之后，余下庫存的價格較高，也就只能按高價賣出。這樣一來，渠道價、零售價自然就回歸到較高的水平。

同時，由于低價庫存被清理，二批商一方面總庫存降低，另一方面資金也得以回籠。等他們把庫存賣完，照樣要向省級經銷商進購，此時渠道即回歸正常流轉狀態。

至于省級經銷商被抵押到銀行的產品，3年期滿之后再拿出來賣，照樣還能盈利——只要產品漲價產生的溢價超過銀行貸款利息（這對超高端白酒而言，幾乎是輕而易舉）。

在產品回購過程中，瀘州老窖不用花一分錢，不但清理了“問題庫存”，還穩定了渠道價格，順便還綁定了省級經銷商，使其至少3年內不敢有二心。

惟一的隱患是，3年之后，國窖1573的價格及銷量是否能夠達到預期。

“目前經銷商庫存較大，這樣的舉措可以緩解庫存壓力并有流動資金來緩解總經銷的壓力。同時，有效做到‘保價限量’的戰略，這樣從戰術上不僅給予渠道很好的信心，措施上又暫時保住了價格鏈。另外，起碼在未來數年綁住了總經銷商。但是，該舉措是要基于未來超高端白酒的價格依然堅挺并持續有提升。”上述的某業內人士這樣評價這次“回購”計劃。“這一舉動，從目前來看是一著先拔頭籌的好棋。”

回購能否托住價盤？

看上去很完美的一步棋，實際上卻沒有達到預期效果。

“國窖1573的價格并沒有回升多少，現在批發價還是700多元。我認識的一些經銷商都借‘回購’把庫存清理了，不再囤國窖1573，只是零散進貨。”張山稱，在湖南的不少區域，國窖1573的零售量與去年同比下降了60％。至于原因，他認為是“零售價比五糧液貴，消費者不接受；利潤太低，經銷商不接受。”

銷量的大幅下滑，導致渠道庫存的增量超出預期，或許這是瀘州老窖6億元的“回購”計劃不算成功的原因。

與五糧液酒（千元以上產品，包括普通五糧液、五糧液1618、五糧液老酒等）1.5萬噸的年產量、約150億的年銷量相比，國窖1573系列酒不到5000噸的產量與30億左右的銷量的確有些相形見絀。

所以，銷量才是國窖1573更大的挑戰。

然而瀘州老窖似乎并沒有在國窖1573的動銷上花心思，而是堅持“保價”。最近，經銷商圈內的說法是，國窖新一輪的“回購”計劃正在醞釀中。